برای سرمایه گذاری، سکه بخرم یا طلای آب شده؟

مهمترین تفاوت های طلای آب شده با سکه بهار آزادی و سکه امامی در سرمایه گذاری کدامند؟

بطور کلی در موضوعات مرتبط با سرمایه گذاری، هیچ وقت نمی توان یک پاسخ یکسان برای همه افراد ارائه کرد، زیرا شرایط و ترجیحات افراد همواره با یکدیگر متفاوت بوده و حتی اگر بتوانیم پیش بینی نسبتا دقیقی از آینده بازارهای مختلف داشته باشیم و این اطلاعات را در اختیار افراد قرار دهیم، لزوما انتخاب های آنها یکسان نخواهد بود. لذا بجای بیان یک پاسخ کلی و اشتباه، به بیان مهمترین تفاوت های طلای آب شده و سکه در سرمایه گذاری می پردازیم تا افراد بتوانند متناسب با شرایط و ترجیحات خود، گزینه مناسب برای سرمایه گذاری را انتخاب کنند:

در بحث سرمایه گذاری مهمترین پارامترها برای تصمیم گیری عبارتند از:

1. بازده انتظاری
2. ریسک سرمایه گذاری
3. نقدشوندگی
4. افق زمانی سرمایه گذاری
5. توان سرمایه گذاری (تناسب توان مالی با گزینه سرمایه گذاری)
6. ترکیب فعلی پورتفوی دارایی و سرمایه گذاری
7. در دسترس بودن گزینه های سرمایه گذاری

حال از آنجایی که مقایسه فعلی انتخاب بین یکی از انواع طلا بوده و انتخاب بین طلا و سایر دارایی ها نظیر مسکن یا خودرو نمی باشد، لذا ترکیب فعلی پورتفوی دارایی و سرمایه گذاری (گزینه 6) نیازی به تحلیل ندارد و از آنجائیکه توان سرمایه گذاری و در دسترس بودن نیز برای انواع طلا تقریبا مشابه است، گزینه های 5 و 7 را نیز از تحلیل خارج می کنیم و در انتها از آنجائیکه افق سرمایه گذاری در طلا برای سرمایه گذار باید یکسان باشد، گزینه 4 را نیز از تحلیل حذف می کنیم.

پس برای مقایسه اینکه سرمایه گذاری در کدام بخش مناسب است صرفا باید به مقایسه بازده انتظاری، ریسک سرمایه گذاری و نقدشوندگی پرداخت:
1.مقایسه بازده انتظاری طلای آب شده و سکه بهار آزادی یا امامی
برای مقایسه بازده انتظاری طلای آب شده و سکه از دو بعد موضوع را بررسی می کنیم:

1. بازده ناشی از تغییرات قیمتی (ناشی از تغییرات قیمت جهانی طلا، قیمت دلار و حباب قیمتی)
2. عدم نفع (یا زیان) ناشی از هزینه های خرید و فروش انواع طلا شامل اجرت ساخت، سود فروشنده و مالیات بر ارزش افزوده

بررسی بازده انتظاری ناشی از تغییرات قیمتی

طلای آب شده و سکه هر دو تابعی از قیمت جهانی طلا و قیمت دلار در بازار تهران هستند. بر این اساس اگر پیش بینی شود که قیمت جهانی طلا و همچنین قیمت دلار در بازار هر دو صعودی هستند، لذا پیش بینی رشد همزمان قیمت طلای آب شده و سکه بهار آزادی بدیهی خواهد بود.

حال سوال آن است که اگر هر دو صعودی هستند، آیا بازده انتظاری آنها یکسان خواهد بود؟
اگر حباب قیمتی وجود نداشت، قطعا میزان بازدهی تمامی طلاهای موجود در بازار تقریبا یکسان بود اما مشکل اینجاست که ما شاهد وجود حباب قیمتی در بازار هستیم و این حباب عمدتا سمت محصولاتی است که عرضه انحصاری آن در اختیار دولت (بانک مرکزی) است و در سایر محصولات بندرت شاهد شکل گیری حباب هستیم.

حال با لحاظ حباب قیمتی، بازده انتظاری طلای آب شده بیشتر است یا سکه؟
بستگی به تغییر وضعیت میزان حباب دارد، به عبارتی:

• اگر حباب قیمتی (سکه) افزایش یابد، بازده سکه بیشتر از طلای آب شده خواهد بود.
• اگر حباب قیمتی (سکه) ثابت بماند، بازده سکه و طلای آب شده تقریبا یکسان خواهد بود.
• و اگر حباب قیمتی (سکه) کاهش یابد، بازده طلای آب شده بیشتر از سکه خواهد بود.

حال پیش بینی در مورد حباب قیمتی چیست؟ آیا افزایش می یابد یا کاهش؟

همانطور که گفتیم حباب قیمتی بدلیل عرضه انحصاری از سمت دولت شکل می گیرد و لذا کاهش یا افزایش آن بستگی به سیاست های دولت در عرضه انواع سکه در بازار دارد.

بطور کلی در اقتصاد پیدایش حباب یک پدیده موقتی است و انتظار بر آن است که به سرعت از بین برود، اما از آنجائیکه حباب قیمتی سکه ناشی از سیاست های دولتی است، مشابه اقتصاد آزاد نمی توان انتظار داشت که به سرعت از بین برود.

اما بطور کلی به دلیل آنکه از سال 1402 شاهد افزایش ورود طلای خام به کشور هستیم، با قطعیت می توان گفت که بانک مرکزی پتانسیل زیادی برای افزایش عرضه سکه و کاهش حباب قیمتی دارد.

لذا در این مقطع زمانی سناریو ثبات و حتی کاهش حباب قیمتی محتمل تر بنظر می رسد، بر این اساس سرمایه گذاری در طلای آب شده که در حال حاضر حباب قیمتی محسوسی ندارد، می تواند از نظر بازده انتظاری مطلوب تر باشد.

عدم نفع (زیان) ناشی از خرید طلای آب شده و سکه بهار آزادی و امامی

همانطور که می دانیم خرید و فروش طلا به تنهایی می تواند هزینه هایی برای ما داشته باشد که بخش زیادی از سود بدست آمده را از بین ببرد (عدم نفع) یا حتی منجر به زیان ما شود، اصلی ترین این هزینه ها عبارتند از

1. تفاوت قیمت خرید و فروش
   همواره حتی در یک لحظه مشخص نیز بین قیمت خرید و فروش اختلاف وجود دارد و بر این اساس در همان لحظه خرید نیز بخشی از سود به دلیل این تفاوت قیمت از بین می رود.
   این تفاوت قیمت در مورد طلای آب شده و سکه تقریبا یکسان بوده و لذا از این بابت تفاوتی ندارند.
2. اجرت ساخت
   عملا هر طلایی که ساخته می شود مشمول اجرت ساخت است، تنها فرق آنها این است که میزان اجرت ساخت می تواند بعضا بین 2 تا 40 درصد در نوسان باشد. اما مهمترین نکته اجرت ساخت این است که عملا هنگام فروش از مبلغ خرید یا پرداخت شده، کسر می گردد، بر این اساس اگر برای خرید یک طلای ساخته شده 20 درصد اجرت ساخت پرداخت کرده باشید و روز بعد قصد فروش آن را داشته باشید، معادل اجرت ساخت عدم نفع یا زیان خواهید داشت.
   طلای آب شده و سکه هیچکدام اجرت ساخت محسوسی ندارند (هر چند بانک مرکزی رقمی جزئی بابت هزینه ضرب سکه دریافت می کند)
3. سود فروشنده
   سود فروشنده در مورد طلای آب شده و سکه همان اختلاف خرید وفروش است و معمولا سود جداگانه ای دریافت نمی شود.
4. مالیات بر ارزش افزوده
   از آنجائیکه مالیات بر ارزش افزوده بر مجموع اجرت ساخت و سود فروشنده اعمال می گردد، می توان گفت که عملا سکه و طلای اب شده مشمول پرداخت مالیات بر ارزش افزوده نمی شوند (یا رقمی جزئی می باشد)

2.مقایسه ریسک سرمایه گذاری در طلای آب شده و سکه بهار آزادی و امامی
مهمترین ریسک های سرمایه گذاری در طلا ناشی از:

1. تقلب یا اطمینان از اصالت و عیار طلای خریداری شده
2. نوسانات حباب قیمتی
3. نوسانات قیمت جهانی طلا
4. نوسانات قیمت دلار در بازار

همانطور که توضیح داده شد ریسک نوسانات قیمت جهانی طلا و دلار برای هر دو یکسان می باشد و تنها تفاوت، ریسک تغییرات حباب قیمتی است که عمدتا مربوط به سکه بهار آزادی می باشد.

از بعد ریسک تقلب هم هر چند بطور کلی احتمال تقلب و کلاهبرداری در خرید و فروش هر دو وجود دارد، اما ریسک تقلب در طلای آب شده بیشتر است و بر این اساس خرید سکه ریسک کمتری برای خریدار خواهد داشت.

3.مقایسه نقدشوندگی طلای آب شده و سکه بهار آزادی و امامی

از آنجاییکه عمده معاملات طلای آب شده بین بنکداران طلا، طلاسازان و طلافروشان و سرمایه گذاران است و از طرفی ریسک کلاهبرداری در آن هم بیشتر است، نقدشوندگی آن در مقایسه با سکه پایین تر می باشد.

به عبارت دیگر نقدشوندگی سکه بیشتر از طلای آب شده می باشد و در اکثر نقاط شهر می توان نسبت به خرید و فروش آن اقدام نمود.

مقایسه کارکرد (در استفاده شخصی یا هدیه دادن) سکه و طلای آب شده

سکه های طلا یکی از هدایای رایج بخصوص در مناسبت ها هستند در حالیکه هدیه دادن طلای آب شده، چندان رایج نیست.
در ضمن نه سکه طلا و نه طلای آب شده امکان استفاده شخصی به عنوان زیورآلات را ندارند.

حال با توجه به موارد فوق، هر فرد حقیقی یا حقوقی با در نظر گرفتن نکات ارائه شده می تواند بررسی کند که خرید طلای آب شده برای او توجیه بیشتری دارد یا خرید سکه بهار آزادی و امامی؟